租金下滑影响事务毛利率，海外布局财物敏捷添加有望改进盈余水平分事务来看，2024 年运营租借服务、工程技术服务、财物办理及其他服务别离完成盈余收入46.21、37.51、32.09 亿元，同比-10.1%、+26.5%、+113.0%。

  国内高空作业渠道租金价格出现下行趋势影响事务毛利率，以上事务毛利率别离是38.1%、26.4%、31.8%，同比-6.5、-2.8、-8.4pct，归纳毛利率同比下降6.55pct。分区域来看，国内完成收入111.9 亿，同比+16.6% ，海外完成盈余收入3.89 亿，赢利0.79 亿元，到2024 年末，公司海外累计协作客户近1700 家，本乡客户超550 家，2024 年年末海外财物办理规划已超30亿，公司方案2027 年末海外财物办理规划超百亿，估计海外收入将完成快速添加。

  高空车出租率及租金均有所下滑，扩品类、调结构添加运营功率分品类来看，2024 年公司高空作业渠道保有量21.6 万台，同比添加3.87万台，其间7.5 万台为财物办理形式，全体高空车利用率为73.8%，同比-6.2pct，商场租金指数同比下降20%；新式支护体系保有量14.49 万吨，同比削减10.7 万吨，利用率为72.5%，同比+2.4pct；新式模架体系保有量69.3 万吨，同比削减2.8 万吨，利用率76.2%，同比+3pct。公司对运营策略做调整，添加财物运营功率以对冲租金收益率下降，经过从头布局财物、增设部分专门开辟新式品类财物的事务拓宽店，提高全体门店运营生机。一起公司丰厚品类并开辟新客户场景，公司新品已完成人民币2.2 亿元，超800%同比添加。

  财物负债率为68.55%，同比+3.05pct，财物负债率略增，公司均匀融资本钱降至3.99%，同比-0.21pct，融资结构继续优化。

  危险提示：下流需求没有抵达预期；商场之间的竞赛加重导致毛利率下降；轻财物形式推动没有抵达预期；微观经济波动危险；事务开辟难度加大。